小鵬 G7: 定價超預期，「AI 汽車」能否再造爆款？

海豚君點評：$小鵬汽車(XPEV.US) 此次 G7 發佈會正式公佈了 G7 的價格，G7 共有 3 個版本，定價 19.58 萬-22.58 萬。

1）小鵬 G7 602 長續航 Max 19.58 萬;

2) 小鵬 G7 702 超長續航 Max 20.58 萬;

3) 小鵬 G7 702 超長續航 Ultra 22.58 萬。

1. 定價超市場預期：

而海豚君之前在 G7 預售的時候，已經說過小鵬 G7 上次發佈會 23.58 萬的預售價太高，最後預售期的實際表現是 46 分鐘小訂突破 1 萬台，表現相對一般，所以港股當天收盤 6.6% 的跌幅，詳情見《小鵬 G7 發佈會（紀要）：「扛把子」選手 G7 預售價太高？》。

而此次正式上市後，起售價相比預售價下調了 4 萬元，略超出市場對小鵬 G7 起售價 20-21 萬的預期。

2. 車型定位主要面對家庭用戶，核心優勢在於大空間 +800V 快充 + 智駕：

小鵬 G7 所在的 19-25 萬價位段，同級競品目前相對較少，目前主要競品樂道 L60/極氪 7X/阿維塔 07（5 月月銷 6281/4651/3440 輛），而小鵬這款車很明顯主打的用戶是以家庭用戶為主，核心優勢相比同級競品主要在於低起售價 + 大空間 + 智駕優勢

a. 低起售價：小鵬 G7 價格段在 19.58-22.58 萬元，相比同級競品起售價低 1-3 萬元左右

b. 大空間：小鵬 G7 相比樂道 L60 和極氪 007 的車型空間更大；

c. 續航 +800V 快充： 整體 602-700km 的續航，雖然不算太高，但對於家庭用戶，尤其是以城市通勤為主的用戶，也基本夠用。

同時配備 800V 快充，目前小鵬快充網絡覆蓋 420 城，有 2348+ 小鵬自營站，其中 1858 座是小鵬超充站/超快充站，這個充電站體量還不錯。

d. 智駕：而小鵬這款 G7，發佈會主要強調的也是全球首款 L3 級算力 AI 汽車，從實際的智駕硬件 + 軟件配置來看：

硬件：19.58 萬/20.58 萬版本配備的還是雙顆英偉達 Orin X 芯片，算力 508 TOPS, 22.58 萬 Ultra 主要搭載的是小鵬自研圖靈芯片（算力在 2250 TOPS），如果單看算力這個是要大幅領先同級競品的，所以關注的核心其實是自研圖靈芯片的實際表現如何。

軟件: 而在軟件端，小鵬發佈 VLA+VLM 大模型，但這個目前在 G7 剛交付的時候，還沒有上車，大概在今年年末才會正式上車，實現類 L3 級駕駛能力。

具體進度：

a. G7 剛剛開始交付的時候，它還不具備整車的自動駕駛能力、自動輔助駕駛能力。

b. 今年的 9 月份， VLA 我們會通過 OTA 來推送上車，並且還額外支持像思考推理可視化展示的相關能力。

c. 今年的 11 月份，我們的 VLM 的硬件軟件都會免費的上車

d. 今年的 12 月份，小鵬的 VLA 和 VLM 的雙向能力都會上綫

3. 從目前訂單量表現來看：

小鵬目前只公佈了 9 分鐘 1 萬台的大訂量，這個訂單量目前表現還不錯（參考 P7+ 上市 12 分鐘大訂 1 萬台，M03 25 款 1 小時大訂 1.25 萬台），但仍需關注 G7 後續訂單量公佈（如 24 小時大訂量）。

4. YU7 對小鵬的潛在影響：

小鵬 SUV 係列目前的主力價格段其實是和小米 YU7 錯開的，SUV 係列主打 15-25 萬元價格段，而小米 YU7 主打的是 25-33 萬元價格段，且在車型定位上，由於 G7 主打大空間，更適合家庭用車群體，尤其是以城市通勤為主的群體（G7 三個版本都是單電機配置），而 YU7 更偏運動屬性，車型定位也相對錯位。

所以由於價格段錯位 + 車型目標人群定位相對錯位，YU7 對小鵬 G7 的潛在影響較小，且可能承載一些 YU7 的訂單溢出效應（等待時間過長）

5. 如何看小鵬目前股價：

目前小鵬股價大概打進去了對 2025 年銷量 43-44 萬輛的交付量預期，相當於小鵬下半年平均月銷 3.9 萬輛，對應 2025 年 P/S 倍數在 1.6 倍左右，整體估值雖然不高，但小鵬股價能否繼續大幅上沖，仍然還依賴於除了兩款轎車 Mona M03 和 P7+ 之外，能否打造下一款爆款車型（如銷量扛把子 G7 能否穩態月銷 8000-1 萬輛的水平，所以目前需要密切關注 G7 後續訂單量情況）。