本期看點
本期周刊統計周期覆蓋2025年10月17日-10月23日。本周RWA市場在機構主導下持續增長，鏈上總市值突破345億美元，環比增長11.45%，但發行方數量僅微增，進一步凸顯市場集中化趨勢；穩定幣轉賬量大幅躍升37.42%，活躍地址數同步回升，顯示市場已從低速均衡進入效率驅動階段，資金周轉顯著加速。監管方面，英國、韓國準備進一步明確穩定幣監管框架，擬與美國保持同步。項目層面，貝萊德BUIDL基金向Aptos再度加碼5億美元，Robinhood、Kraken兩大巨頭代幣化資産總數與交易量增長顯著。而螞蟻、京東等則暫緩在港發行穩定幣的計劃，反映了發行方在不同市場面臨著策略調整與合規權衡的抉擇。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據披露，截至2025年10月24日，RWA 鏈上總市值達345.20億美元，環比上月同期提高11.45%，維持雙位數增長態勢；資産持有者總數增至49.43萬，環比上月同期上漲6.75%；資産發行方總數僅227家，顯示市場擴容仍由存量機構主導，新參與者入場緩慢。
穩定幣市場
穩定幣總市值達2,965.10億美元，環比上月同期增長3.24%，增速持續放緩；月度轉賬量飙升至4.29萬億美元，環比上月同期大漲37.42%；月活地址總數回升至3,032.00萬，環比上月同期上漲13.04%；持有者總數約1.98億，環比上月同期微增2.45%，兩者共同印證市場活躍度與流動性復蘇。數據表明，市場已脫離“低速均衡”階段，進入效率驅動型增長。轉賬量增速遠超市值增速，反映存量資金周轉效率大幅提升，且活躍地址回升暗示散戶交易意願部分恢復。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT市值環比上月同期上漲4.79%；USDC市值環比上月同期微增2.81%；USDe市值延續下滑趨勢，環比上月同期大跌20.78%。
監管消息
香港證監會支持市場推動數字資産基金及代幣化基金的監管合規
據金十報道，香港證監會上周於香港及大灣區基金行政管理人協會舉辦的研討會上表達對市場推動監管合規的支持，該研討會旨在提升業界在迅速發展的數字資産行業中對監管合規標準的認知。香港證監會中介機構部執行董事葉誌衡博士於研討會上發表專題演說。在研討會上，香港及大灣區基金行政管理人協會討論了多項風險管理及監控措施，以支持數字資産基金及代幣化基金的管理工作。
值得注意的是，該討論強調基金行業内部合作的重要性，以加強在基金管理中採用創新科技的同時，提升數字資産相關的技術及監管合規能力。葉博士表示：“證監會致力提升專業水平，並促進數字資産市場的互信。透過支持業界人士持續致力於遵守在管理數字資産基金及代幣化基金的監管規定，我們期望以穩健風險管理及投資者保障為基礎，建立一個安全、可靠、可持續及具競爭力的數字資産基金生態係統。”
英國計劃2026年底前制定穩定幣規則，或將與美國規則保持同步
據彭博社援引知情人士報道，英國計劃在 2026 年底前制定穩定幣規則，並於 11 月 10 日啓動關於穩定幣監管的磋商。知情人士表示，鑒於英國央行與政府之間就該問題存在緊張關係，英國央行認為其框架將與美國規則的實施保持同步。
韓國金融委員會擬禁止穩定幣支付利息，年内提交相關法案
據韓聯社報道，韓國金融委員會委員長李億遠於10月20日在國會國政監查中表示，原則上不允許支付型穩定幣因持有或使用而産生利息支付。
李億遠提到，韓國將遵循美國《Genius法案》的相關原則，禁止此類行為。此外，他表示將探討由銀行主導的聯盟模式，限制金融科技公司僅作為技術合作夥伴，並禁止虛擬資産交易所自行發行穩定幣。針對虛擬資産第二階段法案，他確認將在年内提交，目前已進入最終協調階段。他還提到，穩定幣在虛擬資産交易、支付結算及跨境匯款等領域的海外需求潛力，計劃擴大應用並提前準備相關工作。
歐盟對與俄羅斯盧佈掛鈎的穩定幣A7A5實施制裁
據俄羅斯國際文傳電訊社（INTERFAX.RU）報道，歐盟對與俄羅斯盧佈掛鈎的穩定幣A7A5實施了制裁。周四公佈的第19輪對俄制裁方案規定，自今年11月25日起，禁止與A7A5進行交易。A7A5盧佈穩定幣由A7公司發行，其投資者為俄羅斯外貿銀行（PSB），該穩定幣於2025年2月在吉爾吉斯斯坦推出。它以俄羅斯外貿銀行的存款作為儲備，與俄羅斯盧佈按1:1的比例掛鈎。8月，美國已對A7公司及與其相關的多家公司實施了制裁。
本土動態
知情人士：螞蟻京東等暫停在港發行穩定幣計劃
據《聯合早報》援引知情人士報道，阿裡巴巴旗下螞蟻集團和電商巨頭京東等中國科技企業已暫停在香港發行穩定幣計劃。香港今年 5 月審議通過《香港穩定幣條例草案》。此條例 8 月 1 日正式生效。截至 9 月底，共收到 36 家機構提交的穩定幣牌照申請。螞蟻集團曾在今年 6 月表示將參與香港穩定幣試點項目，京東也曾表示會加入試點計劃。
項目進展
Robinhood在Arbitrum鏈上新增80個股票代幣，代幣化資産總數約500個
據 Cointelegraph 報道，Robinhood 已擴展其在 Arbitrum 區塊鏈上的代幣化計劃，在過去幾天内部署了 80 個新的股票代幣，使代幣化資産總數接近 500 個。據 Dune Analytics 數據，Robinhood 已代幣化 493 個資産，總價值超過 850 萬美元。累計發行量超過 1930 萬美元，但約 1150 萬美元的銷毀活動抵消了這一損失，這表明市場交易活躍且不斷增長。股票佔所有已部署代幣的近 70%，其次是 ETF，約佔 24%，大宗商品、加密貨幣 ETF 和美國國債的配置較少。
研究分析師 Tom Wan 表示，最新一批代幣化資産包括 Galaxy (GLXY)、Webull (BULL) 和 Synopsys (SNPS)。他指出：“得益於代幣化，Robinhood 的歐盟用戶現在擁有更廣泛的美國股票、權益和 ETF 資産。”
貝萊德的BUIDL再向Aptos部署5億美元，使其RWA總額超12億美元
Aptos發推稱BlackRock（貝萊德）的 BUIDL 追加部署 5 億美元至 Aptos。Aptos 由此重回 RWA 前三，鏈上代幣化資産超過 12 億美元，並在 BUIDL 採用率排名第二。
Kraken美國代幣化美股交易量超50億美元
據The Block報道，Kraken稱其與Backed合作推出的“xStocks”代幣化美股（面向非美國用戶）累計交易量已超50億美元，鏈上交易額超10億美元，覆蓋160+國家，擁有37,000+唯一持有者，並與Bybit、Phantom、OKX Wallet、Telegram協作。
日本三大銀行將聯合發行日元與美元掛鈎穩定幣，三菱商事率先採用
據日經新聞報道，日本三菱日聯銀行、三井住友金融集團和瑞穗銀行將聯合發行與日元與美元價值掛鈎的穩定幣。首階段用於三菱商事資金結算，發行方以銀行存款等為抵押資産保障幣值。
穩定幣協議STBL擬於今年四季度鑄造1億枚穩定幣USST
穩定幣協議STBL在X平台發文表示，將在今年四季度鑄造1億枚穩定幣USST，相關工作將分階段啓動，目前已經完成最初的200萬美元USST穩定幣鑄造。
穩定幣支付提供商Cybrid完成1000萬美元A輪融資
據Axios報道，為穩定幣和法幣支付提供基礎設施的Cybrid公司，其首席執行官Avinash Chidambaram透露，該公司已籌集到1000萬美元的A輪融資。
支付公司Modern Treasury以4000萬美元收購穩定幣初創公司Beam
據財富雜誌報道，估值達21億美元的支付基礎設施公司Modern Treasury已收購穩定幣初創公司Beam。消息人士透露，此次收購為全股票交易，價值約4000萬美元。作為交易的一部分，Beam創始人將加入Modern Treasury，並幫助領導公司向穩定幣支付領域的擴張。
據悉，Beam成立於2022年，為銀行和其他企業提供發送和接收穩定幣的軟件。Modern Treasury最初於2018年夏季加入Y Combinator孵化器，將自己定位為企業處理資金流動的一站式服務提供商。
瑞典北歐思安銀行加入的銀行聯盟推出以歐元計價的穩定幣
瑞典北歐思安銀行表示加入了由九家歐洲主要銀行組成的聯盟，推出了一種以歐元計價的穩定幣。繼續在多個新領域開發人工智能解決方案，包括風險管理、交易監控等。
Plasma通過收購意大利公司獲得VASP牌照，開設新辦公室以拓展歐盟穩定幣支付業務
據CoinDesk報道，專注於穩定幣網絡的區塊鏈公司Plasma宣佈，將在歐洲進行重大業務拓展，以提供受監管的支付服務。該公司周四表示，已在意大利收購了一家擁有虛擬資産服務提供商（VASP）牌照的實體，從而得以在該地區合法處理加密貨幣交易並託管資産。作為其歐盟拓展計劃的一部分，該公司將在荷蘭阿姆斯特丹開設一家新辦公室，並已任命首席合規官和反洗錢報告官。Plasma未透露被收購實體的名稱，其發言人也未立即回復置評請求。
該公司還計劃根據歐盟新的《加密資産市場法規》（MiCA）申請加密資産服務提供商（CASP）資質，並申請獲得電子貨幣機構（EMI）牌照。這些舉措將使Plasma能夠在監管保障下進行資産交換、發行卡片並持有客戶資金。Plasma表示，其目標是通過這些牌照為其基於穩定幣的新銀行Plasma One提供支持。
洞察集錦
誤鑄300萬億PYUSD，Paxos“胖手指”背後的穩定幣治理危機
PANews概述：2025年10月，知名穩定幣發行機構Paxos在一次内部操作中，因簡單的參數輸入錯誤（俗稱“胖手指”），意外鑄造了高達300萬億枚PYUSD，這個數額是其流通量的11萬倍，甚至超過了全球GDP總和；雖然Paxos在事發後迅速銷毀了這批誤鑄的貨幣，避免了市場崩潰，但這次“烏龍”事件深刻暴露出中心化穩定幣一個致命弱點：即使發行方擁有足額的資産儲備並接受嚴格監管，但其技術係統和内部流程仍可能存在巨大漏洞，使得單一的人為失誤就能通過其擁有的“上帝權限”（隨意鑄造和銷毀貨幣的權力）被無限放大，進而威脅整個加密生態的穩定，這給所有穩定幣發行方敲響了警鐘——必須建立更嚴格的風控措施（如設置交易金額上限、引入多重簽名審批等），在保持快速幹預能力的同時，最大限度地降低人為操作風險。
RWA 3.0的終局：當TradFi碰撞Crypto，金融新物種何時誕生？
PANews概述：RWA（真實世界資産）代幣化已進入 3.0 階段，其核心是傳統金融與加密金融的深度融合，標誌是股票、ETF等最核心的傳統金融資産被代幣化上鏈。這不僅僅是簡單地將資産“搬到”鏈上，更是通過區塊鏈的可組合性創造出全新的金融物種，例如將股票代幣與加密貨幣組合成混合資産、或將股權在DeFi中質押借貸，從而實現7×24小時交易等傳統金融無法實現的功能。然而，這種融合也可能帶來格局變化，當具備“確定性”的美股等資産大規模上鏈後，可能會擠壓高風險原生加密資産的空間，促使投資者轉向更穩定、透明的資産。盡管面臨監管等挑戰，但RWA的終極目標是構建一個統一、高效的全球金融基礎設施，這代表了區塊鏈邁向主流經濟的關鍵轉折點。
從東南亞到南美，穩定幣掃碼如何打通加密與現實的“最後一公裡”？
PANews概述：本文主要講述了穩定幣掃碼支付如何通過與各國本地化的統一二維碼係統（如越南的VietQR、巴西的PIX、泰國的Tourist DigiPay、新加坡的SGQR等）結合，打通加密貨幣與現實世界支付之間的“最後一公裡”。文章指出，無論是在東南亞還是南美，這種支付方式都在不同國家展現出多樣化的應用場景：越南和菲律賓側重於金融普惠，讓沒有銀行賬戶的人群也能通過穩定幣（如USDT、USDC）完成日常支付，係統自動將穩定幣轉換為當地貨幣，商戶無需接觸加密貨幣；巴西主要為了對抗通脹並吸引國際加密資金，將穩定幣納入受監管的支付體係；泰國著眼於旅遊經濟，讓遊客使用穩定幣直接支付，避免傳統外幣兌換的高手續費和匯率不透明問題；新加坡則展示了在嚴格監管環境下如何實現穩定幣支付的合規落地，增強支付的合法性與穩定性。總體而言，這種模式利用統一二維碼作為入口、穩定幣作為資金來源，並通過中間清算層將加密貨幣實時轉換為法幣支付給商戶，既保留了監管機構的監督能力，也提升了支付的便捷性和流動性，使加密資産逐步融入日常經濟活動中。
内容來源：PANews
