原文：Tomasz Tunguz，Theory Ventures的創始人
編譯：Yuliya，PANews
每年歲末，Theory Ventures的創始人Tomasz Tunguz都會係統性地復盤自己對過去一年的預測，並基於此提出對未來一年的新判斷。
在對2025年的回顧中，Tunguz給自己的十項預測（每項一分）打出了7.85分的高分。這一年，人工智能、資本市場、數據基礎設施和加密金融等領域均發生了深刻的結構性變化。這些變化不僅驗證了大部分預測，也為2026年的發展趨勢埋下了清晰的伏筆。本文將回顧2025年的市場風雲，並展望2026年即將到來的十二大趨勢。PANews對這兩篇文章進行了編譯整理。
2025年10大預測回顧
預測1：IPO市場將迎來爆發。得分：0.6
從整體回顧來看，2025年IPO市場顯著復蘇。全年共有46家軟件公司上市，募資總額達123億美元，明顯高於2024年的21家和38億美元，但仍遠低於2021年科技IPO高峰期的規模。
CoreWeave與Circle成功上市，市值表現和上市後交易情況強勁；與此同時，Figma、Chime等公司股價低於其上一輪私募估值，顯示出公開市場對估值的判斷更加理性。一些備受矚目的公司如SpaceX、Stripe、Databricks並未在2025年完成上市，但為之後的年份積累了大量潛在動能。
預測2：谷歌在人工智能領域持續擴張。得分：1
谷歌已經重新奪回了其在人工智能領域的頂尖地位，幾乎在所有主要AI類別中都名列前茅。其Gemini3模型在預訓練效率和多模態整合方面實現了根本性飛躍。Gemini3 Flash則重新定義了性能和延遲的行業前沿，成為高頻智能體工作流的默認引擎。在開源領域，Gemma係列模型在各自的權重級別中持續佔據首位，以27B的參數規模提供了70B級別的推理能力。即便在創意媒體領域，谷歌的視頻模型也位列全球前三，其對時間一致性和角色穩定性的優先處理，使其非常適合企業級應用。
預測3：語音成為人與AI交互的重要入口。得分：1
OpenAI的報告顯示，到2025年10月，ChatGPT語音聊天已佔其用戶互動的19%。全球語音助手數量達到84億，美國用戶達1.53億，預計80%的企業計劃在2026年前將AI驅動的語音功能整合到其運營中。使用Whisper、WisprFlow進行語音輸入，以及與Gemini Live等智能體進行對話，已成為常態。
預測4：美國風險投資總額將維持在2100億至2300億美元之間，但風險投資基金的募資額將增長20%。得分：0.5
風險投資方面，美國全年VC投資總額約為2200億美元，與預測相符，主要由超大規模AI融資推動。但募資端未能實現增長，反而同比下降約20%，全年募資規模約650億美元。盡管交易數量在年初有所回升，但長期流動性緊張與退出環境低迷使LP保持謹慎。
預測5：整合是現代數據棧的主題。得分：1
2025年是數據基礎設施並購創紀錄的一年。“現代數據棧”從一係列“同類最佳”工具的集合，轉變為一場構建垂直一體化平台的競賽。
這場整合浪潮向下遊延伸，證明了當前的競爭核心在於算力、計算資源和集成軟件。尤其值得注意的是，CoreWeave的係列收購標誌著“全棧超大規模雲服務商”的崛起，這類廠商擁有從GPU到MLOps層的完整技術棧。
預測6：首家年經常性收入（ARR）達到1億美元且員工少於30人的公司誕生。得分：1
AI原生團隊在商業效率上刷新了認知。Cursor在僅12名員工的情況下於2025年1月實現1億美元ARR，Midjourney以約100人的團隊實現5億美元ARR。這種效率遠超傳統SaaS公司，證明了智能體軟件在資本效率上的巨大優勢。作為對比，Slack在達到1億美元ARR時擁有650名員工，Ramp有275名，Wiz則有400名。
預測7：經過多年的下滑，隨著政府擁抱加密貨幣和Web3，美國Web3工程師人數增長了 25%。得分：1
2025年，美國的Web3工作崗位數量增長了26%，達到21600個。監管環境的顯著轉變，引發了機構採用的熱潮，並催生了一批基於去中心化技術棧的新消費應用。
預測8：AI競賽推動GPU需求，超大規模服務商的數據中心年度支出超過1250億美元。博通成為年度最熱門的半導體股票。得分：0.75
算力基礎設施投資遠超預期。2025年超大規模雲廠商資本支出達到3150億至3500億美元，其中亞馬遜約1000億美元，微軟約800億美元，谷歌約750億美元。半導體板塊中，博通因AI網絡建設需求股價大漲，在下半年表現甚至超過了英偉達，盡管全年漲幅在行業中位列第三，排在美光（Micron）和谷歌之後，但表現依舊亮眼。
預測9：穩定幣供應量增長50%至3000億美元，其交易量超過Visa的三倍。得分：1
穩定幣成為全球支付的重要組成部分。截至2025年12月，穩定幣總供應量達到3100億美元，鏈上年交易額超過46萬億美元，接近Visa交易量的三倍。隨著企業尋求更快、更便宜的跨境結算方式，穩定幣在B2B支付領域的採用正在加速。
預測10：可觀測性、SIEM和商業智能開始使用同一個數據湖。得分：0
這一預測未能實現。盡管基於使用量的定價模式確實催生了對單一數據湖的需求，並且數據湖架構在所有工作負載中的主導地位日益凸顯，但可觀測性、安全信息與事件管理（SIEM）和商業智能（BI）這三個領域開始共享同一數據湖的設想並未在2025年成為現實。
對2026年的12大預測
基於2025年的觀察，對2026年的預測更加係統和深入，其核心邏輯是：人工智能正從輔助工具進化為自主係統，從前沿實驗轉變為核心基礎設施。2026年，將是企業大規模將AI投入實際生産應用的一年。
第一，企業在AI代理上的支出將首次超過對人力的支出。消費者端已率先出現這一現象，例如Waymo自動駕駛的平均費用高於Uber，但需求依舊增長。企業在考慮招聘、培訓、管理等綜合成本後，將接受代理在重復性任務中溢價定價。
第二，2026年將成為流動性創紀錄的一年。SpaceX、OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricks等公司有望集體上市，其中SpaceX與OpenAI的IPO規模可能躋身歷史前十。同時，面對AI帶來的顛覆性威脅，傳統企業將掀起規模超過250億美元的防禦性並購浪潮，選擇“購買”而非“自建”AI能力。
第三，向量數據庫將重新成為AI技術棧中的關鍵基礎設施。多模態模型與世界模型對數據結構提出新要求，向量數據庫作為連接基礎模型與企業數據的中樞，其收入將出現爆發式增長。
第四，AI模型能夠自主執行任務的時間將超過一個完整工作日。根據METR的數據，AI任務持續時間每7個月翻倍。按照這一趨勢，到2026年底，AI代理將能夠連續完成8小時以上的工作流，從根本上改變項目配置方式。
第五，AI預算首次受到係統性審視。董事會與採購委員會開始對AI支出提出質疑，小模型與開源方案因成本優勢而流行。研究團隊通過任務專用化，使其在低成本下達到甚至超過前沿模型性能，開發者可實現數量級的成本下降。
第六，谷歌憑借AI佈局的廣度與深度進一步拉開與競爭對手的距離。在前沿模型、端側推理、視頻生成、開源權重和搜索整合等多個方向同時取得突破，迫使OpenAI、Anthropic和xAI等公司轉向專注細分領域，全面競爭的時代結束。
第七，代理可觀測性成為推理棧中競爭最激烈的層級。隨著AI代理深入企業運營，傳統的工程、安全與數據可觀測性將融合成一個統一的學科。企業需要對AI代理的代碼執行、安全威脅與數據血緣進行一體化、端到端的監控。2025年預測的三大可觀測領域融合，將在這裡找到起點。
第八，到12月，30%的國際支付將通過穩定幣完成。跨境結算效率的優勢過於顯著，隨著主要市場監管清晰化，穩定幣從加密邊緣走向全球貿易金融核心，取代部分SWIFT體係下的B2B交易。
第九，AI代理對數據的訪問模式將壓垮現有數據庫架構。其查詢次數與並發需求至少是人類的一個數量級以上，迫使事務型與分析型數據庫在整體架構上進行重構，以應對持續不斷的自動化需求。
第十，數據中心建設規模將在2026年達到美國GDP的3.5%。為了支撐AI的指數級算力需求，數據中心的建設規模將達到一個歷史性的高度，其投資體量堪比歷史上的鐵路大擴張。唯一可能減緩這一進程的，是信貸市場的潛在風險，特別是私募信貸領域違約率的上升，可能會成為這類超高資本密集型項目的瓶頸。
第十一，互聯網將轉向“代理優先”的設計。未來，大量的開發者文檔和網站將首先為AI代理而非人類進行設計和優化。因為越來越多的商業採購決策，其前期的信息搜集和對比分析工作將由AI代理完成。這意味著，網站的“正門”需要為機器人敞開，而為人類訪客保留的則是“側門”。
第十二，Cloudflare將成為代理支付的關鍵樞紐。x402協議重新激活HTTP中長期閑置的402“需要付款”狀態碼，使AI代理能夠實時為API訪問付費。憑借其在網絡基礎設施中的地位，Cloudflare自然成為這一新型商業模式的關口，並由此引發關於開放性與集中度的新一輪博弈。
内容來源：PANews
