最近高盛發了《中國私營上市企業（POE）的回歸》的研究報告。其中關注度比較高的就是高盛給出了對標「美股七巨頭「的」中國民企十巨頭「名單。這十家公司分別為：騰訊、阿裡、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏體育。
從表單中可以看出「中國民企十巨頭」均是港股上市企業。由此可見目前港股資産無論是外資機構還是國内資本均持續看好。
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Wind數據顯示，截至6月17日，今年以來，港股主題ETF資金淨流入超過550億元。從資金流向看，主要湧入港股互聯網、科技、創新藥、紅利等領域。與去年底相比，港股主題ETF規模增長超千億元。
其中，6月以來，港股主題ETF資金淨流入超過25億元。即便在當前的震蕩行情中港股依舊保持充足的資金流入。
為何港股相對更受青睐？
首先就是風險偏好和投資者策略的原因，A股受限於投資者結構、交易機制和風格偏好，市場更多呈現出情緒化博弈和短期炒作，真正承擔價值發現和退出平台的能力逐步弱化。
相比之下，港股上市更靈活，港股允許未盈利企業上市（如生物科技公司），且採用「同股不同權」架構（比如美團、小米），適合創始人保持控制權。而且，相比A股，港股具備更成熟的市場化定價機制。因此資金也對港股青睐有加。
其次，恒生指數當前動態PE 10倍左右，在全球依然是估值窪地。且在過去幾十年，其估值都圍繞10倍上下波動，幾乎在投資者心中形成了隱形的定價錨。
港股低估值長期存在，根本原因還是香港市場的結構和交易機制。港股盈利和流動性來源不一致、外資和機構持股佔比高、過去板塊分佈過度集中在價值型股票等，共同造成了過去港股低流動性和低成長性的特點。
港股主題ETF橫向對比，三大主綫可以把握
投資標的怎麼選？說一千道一萬，最後還是要落到場内基金中來，我們橫向對比了場内所有春港股股票基金，近一年來的資金流入情況與漲跌幅情況。
可以看到，雖然近期港股創新藥不斷發力，但是今年資金最青睐的還是科技主綫。Wind數據顯示，年初至今資金流入前十的純港股ETF有八只是港股科技類。其中，富國中證港股通互聯網ETF（159792）、工銀國政港股通科技ETF（159636）淨流入均超百億。
此外，一些沒有上榜的産品，諸如易方達恒生紅利低波ETF（159545）、廣發港股非銀ETF（513750）、景順長城港股創新藥50ETF（513780）等份額均創歷史新高。
年初至今資金流入前十的純港股ETF
數據來源：Wind 截至：2025.06.19
如果看漲幅榜的話，純港股基金中top都被港股創新藥所佔據，匯添富國證港股通創新藥（159570）、廣發中證香港創新藥ETF（513120）等5只基金漲幅超50%。
總體來看，2025年上半年公募基金業績頭部陣營由醫藥主題基金壟斷，其超額收益源於三重動力：政策催化創新藥審批加速、港股醫藥板塊估值修復、BD交易重塑企業成長預期。
年初至今漲幅前十的純港股ETF
數據來源：Wind 截至：2025.06.19
除了醫藥和科技兩大主綫外，不少頭部公募在積極佈局以「新消費三姐妹」為首港股消費主題基金。
除了匯添富國證港股通消費主題ETF正在發行，富國國證港股通消費主題ETF已於6月19日上市；鵬華國證港股通消費主題ETF已結束募集，即將成立；嘉實恒生消費ETF則於近期上報。
盡管港股近期出現了較為明顯的回調，但往後看，支撐港股向上的積極因素或在積累，且隨著穩增長政策繼續加碼，將推動宏微觀基本面修復，資本市場改革政策也在密集落地中，6月中旬陸家嘴論壇和7月政治局會議的增量政策有望出台。
有機構指出，香港市場定價的錨是仍處在較高水平的海外利率。對於境内資金而言，無論是香港的成長資産，還是紅利資産，性價比都相當有競爭力，因此，這些資金未來有望持續通過港股通這一渠道配置香港市場，成為香港權益市場未來幾年最重要的驅動力。
内容來源：有連雲
