本期看點
本期周刊統計周期覆蓋2025年8月22日-8月28日。本周RWA鏈上總市值環比增5.10%，持有者數量上升9.91%，私人信貸未償貸款總額達160.1億美元且平均利率高達9.75%，凸顯鏈上信貸市場的收益吸引力；監管層面持續深化，顯示合規與風險防控仍是焦點；機構佈局更趨多元化，上市公司動作頻繁；項目層面，碳減排資産、泰國政府債券（G-Token）等另類資産加速代幣化，表明RWA正在從金融資産向實體經濟、ESG及政府級應用加速滲透，生態多樣性上升且基礎設施日趨完善。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據披露，截至2025年8月29日，RWA 鏈上總市值為267.10億美元，環比上月同期上升5.10%，延續穩健擴張態勢；資産持有者總數約36.79萬，環比上月同期上漲9.91%，資産持有者增速高於RWA鏈上總市值增速，反映中小投資者參與度提升；資産發行方總數增至271家，表明新發行機構入場加速生態多元化。
穩定幣市場
穩定幣總市值為2,701.40億美元，環比上月同期增長5.53%；月度轉賬量為3.59萬億美元，環比上月同期大漲15.53%；月活地址總數約3,457.00萬，環比上月同期大降17.48%；持有者總數約1.90億，環比上月同期微增2.02%，兩者形成尖銳背離，表明散戶交易意願急劇萎縮而長期持有者基數擴大。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT、USDC的市值分別環比上月同期微漲2.21%、7.83%，USDe市值則環比上月同期大漲57.62%。
私人信貸市場
私人信貸市場未償貸款總額高達160.1億美元，約佔歷史累計發放總量292.8億美元的54.7%，當前平均年化利率為9.75%，顯著高於傳統公司債市場，反映鏈上信貸的流動性溢價及風險定價優勢；貸款總數2,582筆，平均單筆規模約620萬美元，印證機構級融資主導特徵。Figure是未償貸款總額及歷史累計發放總量最高的協議，規模分別為150.15億美元、117.71億美元。
監管消息
香港金管局將於2026年1月1日落實巴塞爾加密資産資本金新規
據財新網報道，香港金管局近期發出通函，確定將於 2026 年 1 月 1 日起，在香港全面實施基於巴塞爾銀行監管委員會加密資産監管標準的銀行資本金新規。
金杜律師事務所香港合夥人兼香港大學法學院講師費思接受財新專訪時稱，新規對使用無許可區塊鏈技術的加密資産風險敞口的風險權重最高設定為1250%，意味著銀行至少要按照 1:1 的比例對這些加密資産風險敞口持有資本金，如此高昂的監管資本要求，將導致很多銀行不願意持有這類加密資産。
世界交易所聯合會呼籲嚴厲打擊模仿股票的代幣
據Finance Feeds報道，世界交易所聯合會（WFE）呼籲全球監管機構解決不受監管的經紀商和加密資産交易平台對股票代幣化帶來的風險。該組織致信美國證券交易委員會加密貨幣工作組、國際證監會組織金融科技工作組和歐洲證券和市場管理局，強調對投資者保護和市場誠信的擔憂。WFE指出，這類代幣雖模仿美股表現，但常缺乏傳統股票對應的股東權利和保障機制，可能導致監管套利、法律不確定性及透明度缺失，削弱公眾對受監管市場的信心。關鍵問題包括流動性碎片化、零售投資者權益受損及平台風險披露不足，還有託管與法律追索風險。WFE敦促監管機構採取四項措施：對代幣化與傳統工具平等適用現規、確保披露與結算標準一致、加強國際監管協調、明確所有權與託管法律框架。
本土動態
港股上市公司山高控股發行企業代幣化票據，總額為4000萬美元
據證券時報報道，港股上市公司山高控股宣佈發行企業代幣化票據，總額為4000萬美元，該産品在HashKey Chain上部署，擬沖刺“AI算力+數據資産”構建，後續還將會把公司旗下優質實體資産“上鏈”，據悉該企業代幣化票據是香港首個企業票據代幣化産品。
復星財富控股成為星展銀行代幣化結構性票據分銷商
據界面新聞報道，復星財富控股宣佈已成為新加坡最大銀行——星展銀行的代幣化結構性票據的分銷商之一。據介紹，本次分銷的代幣化結構性票據産品為與加密貨幣掛鈎的參與票據。當數字資産價格上漲時以現金支付收益，同時限制下行風險。
聯易融與XRP Ledger宣佈戰略合作，共同推動全球數字供應鏈金融應用
據格隆匯報道，近日，中國供應鏈金融科技服務商聯易融(09959)正式宣佈與企業級區塊鏈解決方案提供商XRPL建立戰略合作夥伴關係，雙方將共同推動聯易融全球數字供應鏈金融應用在XRP Ledger主網上完成部署，同時推動該應用實現規模化落地。作為本次合作的核心内容，聯易融將正式在XRPL主網上部署其全球數字供應鏈金融應用，以支持真實貿易背景下的數字資産的流通與跨境結算。未來，雙方將探索在穩定幣和供應鏈金融創新等領域更深層次合作，基於智能合約的供應鏈金融RWA資産交易、以及區塊鏈和AI在全球貿易金融場景中的生態融合，進一步擴展 XRPL 在企業級真實資産領域的技術邊界。
項目進展
SBI Holdings與Startale合作推出鏈上股票及實物資産交易平台
據The Block報道，日本金融集團SBI Holdings與區塊鏈基礎設施公司Startale Group宣佈成立合資企業，推出支持鏈上股票和實物資産全天候交易的平台。該平台將結合SBI金融生態與Startale區塊鏈技術，提供跨境結算、碎片化持有、DeFi協議集成、賬戶抽象、機構託管及實時合規監控等功能。雙方將設立兩家合資公司，分別負責技術開發和品牌業務拓展。平台上綫時間尚未公佈。
Ondo Finance：將於9月3日推出鏈上美股交易平台
Ondo Finance 發推表示，將於 9 月 3 日在以太坊網絡推出鏈上美股交易平台 Ondo Global Markets。
MANTRA即將推出首個合規RWA産品：Pyse E-Bike Fleet
據MANTRA官方消息，其首個合規化實物資産代幣化（RWA）産品即將在MANTRA Finance平台上綫。該産品為Pyse E-Bike Fleet，符合VARA法規。
投資者將能夠擁有由阿聯酋頂級食品及電商公司運營的商用電動車租賃所産生的部分租賃收入，標誌著MANTRA在RWA領域的重要進展。
VersaBank宣佈其美國分行在啓動代幣化存款試點項目
據 PR Newswire 報道，B2B 數字銀行和網絡安全技術解決方案提供商 VersaBank 宣佈，其全資子公司 VersaBank USA 已在美國啓動其 USDVB（即其專有數字存款收據 DDR 的美元版本）的内部試點計劃（“USDVB 試點計劃”）。 DDR 由 VersaBank 使用其專有技術獨家開發，是銀行發行的代幣化存款，是高度加密的 1:1 數字形式，與實際現金存款相比，具有比穩定幣更高的安全性、穩定性和合規性。
與該行在加拿大完成的類似試點項目一致，USDVB 試點項目旨在演示 VersaBank USA DDR 在美元環境下的功能性、安全性和運行完整性，並確保符合美國銀行業法規，包括《銀行保密法》(BSA) 和美國外國資産控制辦公室 (OFAC)。
代幣化平台Centrifuge獲Republic Digital投資
據 Crowdfundinsider 報道，Republic Digital 宣佈投資專注於金融産品的代幣化平台 Centrifuge，進一步致力於數字資産和代幣化。Republic Digital 並未透露此次投資的具體規模，但據稱，這項投資將用於進行受監管數字資産和去中心化基礎設施整合，以實現現實世界資産（RWA）的轉讓、組合和流動。Republic Digital 指出，目前只有 240 億美元的 RWA 被代幣化，而資産管理領域的潛在市場規模高達 125 萬億美元。
MyStonks平台24H成交量成交突破2億美元
截至8月27日13時許，MyStonks平台24H成交量為2.0911億美元。當前，MyStonks平台已上綫RWA代幣資産數量為179個，用戶數量為37063位。MyStonks是去中心化數字資産交易平台，專注於美股代幣資産與合約交易（最高支持20倍槓桿），通過區塊鏈技術實現高效透明的數字資産交易和管理，促進傳統資産數字化與流動性提升。
KuCoin成為首個支持泰國政府G-Token發行的全球加密交易所
KuCoin攜手 KuCoin Thailand、XSpring Digital、Krungthai XSpring及SIX Network，正式成為首個也是唯一一家支持泰國歷史性 G-Token 項目的全球加密貨幣交易所。
G-Token 是全球首個由主權國家財政部發行的代幣化政府債券，也是泰國首個在數字資産交易所上市的政府債券。該項目由泰國財政部主導，KuCoin Thailand 作為指定首發數字資産交易所負責技術開發與上市，KuCoin Global 則為項目提供技術顧問、二級市場流動性支持及國際市場拓展。
Aave Labs推出新平台Horizon，允許機構借入代幣化資産作為穩定幣
據CoinDesk報道，Aave Labs推出新平台Horizon，該平台致力於讓機構借款人使用美國國債等現實世界資産(RWA)的代幣化版本作為抵押品來獲取穩定幣。在推出時，機構將能夠借入Circle的USDC、Ripple的RLUSD和Aave的GHO來兌換一係列代幣化資産，包括Superstate的短期美國國債和加密貨幣持有基金、Circle的收益基金以及Centrifuge的代幣化Janus Henderson産品。該平台旨在為合格投資者提供 RWA 持有量的短期融資，並允許他們部署收益策略。該平台的設置融合了許可和非許可功能：抵押代幣嵌入發行人級合規檢查，而借貸池保持開放和可組合。Chainlink的預言機服務提供實時定價數據，從NAVLink開始，直接在鏈上提供代幣化基金的淨資産價值，以確保貸款得到適當的抵押。
啓動合作夥伴包括一係列資産發行者，包括Ethena、OpenEden、Securitize、VanEck、Hamilton Lane和WisdomTree，並計劃將抵押品選擇擴展到更多代幣化資産。
Metafyed完成550萬美元融資亞洲RWA代幣化市場
Metafyed宣佈已成功完成550萬美元融資，用於擴展代幣化真實資産（RWA）市場。投資方包括Block Tides、Positive Venture DAO等區塊鏈投資者及風險DAO，另獲Cyberport Hong Kong、Draper和Stellar Development Foundation支持。Metafyed致力於通過區塊鏈、智能合約和AI合規評分。
Arx Veritas與Blubird通過區塊鏈技術完成價值320億美元碳減排資産的代幣化
據Cointelegraph報道，財富代幣化平台Arx Veritas與基礎設施公司Blubird通過區塊鏈技術完成價值320億美元碳減排資産（ERA）的代幣化，相當於阻止3.94億噸二氧化碳排放，創數字資産代幣化行業紀錄。代幣化資産包括封存的油井和煤礦，通過阻止煤炭開採運輸燃燒及廢棄油井汙染物排放實現碳減排。該減排量相當於3.95億次紐約至倫敦往返航班的碳排放，或9860億英裡轎車行駛裡程。Blubird表示機構對ESG合規代幣化資産需求強勁，正談判超5億美元交易並即將完成重大機構採購。此次合作旨在為可持續金融建立新的融資與追蹤標準。
洞察集錦
傳統企業入局RWA要花多少錢？
PANews概述：本文深入剖析了傳統企業（尤其是港股上市公司）佈局RWA（現實世界資産代幣化）的高昂成本和現實挑戰。核心觀點指出，RWA並非萬物皆可上鏈的“萬能藥”，標準化、高流動性且收益有競爭力的資産（如貨幣基金、美債）才是理想選擇。文章首次清晰拆解了RWA項目的成本結構：單次發行成本約在300-600萬人民幣，其中最大頭的支出是券商通道費（200-300萬），由持牌香港券商收取，為其提供的信用背書和合規服務支付“信任溢價”；其他成本包括法律合規（10-20萬）、技術上鏈（50-80萬）、募資成本（募資額2%-5%）等。若想長期佈局，成本更高，需申請各類金融牌照（如VASP牌照耗資超千萬）並承擔持續的審計、法務等維護費用。此外，項目落地還面臨三大生態挑戰：技術基礎設施不成熟（如預言機依賴Chainlink存在單點風險）、既懂傳統金融又懂DeFi的復合型人才短缺、以及亞太地區鏈上分銷渠道缺失，導致不得不依賴高成本的鏈下券商。總之，RWA是傳統金融與區塊鏈結合的“疊加層”，需要謹慎評估商業模式、合規與技術實現的平衡，絕非低成本的融資捷徑。
酷派集團：RWA如何成為一家老牌公司的破局之道？
PANews概述：本文以昔日手機巨頭酷派集團為例，剖析了一家傳統企業如何將RWA作為戰略轉型的“破局之道”。核心驅動力在於酷派面臨核心業務萎縮、市值長期低於淨資産的困境，其持有的價值約31.5億港元的優質物業（如深圳酷派大廈、東莞松山湖園區）流動性不足，價值未被市場充分認可。RWA被視作一條能通過區塊鏈技術實現資産碎片化、全球價格發現和全天候交易，從而釋放這些“沉睡資産”價值的創新路徑。然而，該戰略面臨巨大挑戰：跨境法律風險（如何將内地物業權益通過香港SPV架構合法、有效地映射給代幣持有者）、核心能力錯配（挖礦經驗不等於金融資産發行與合規能力）、以及對香港新興且可能變化的監管環境的高度依賴。酷派的規劃是審慎分階段推進：從2025年Q4的可行性研究開始，到2026年逐步完成合作夥伴遴選、技術開發、監管溝通，最終在獲得批準後推出試點。這是一個傳統企業利用RWA進行“戰略自救”的典型案例，但其成功與否取決於能否有效應對上述復雜風險，遠非講一個新故事那麼簡單。
内容來源：PANews
