近期大宗商品市場格局生變，貿易摩擦出現緩和迹象，基本金屬板塊顯著走強。與此同時，昨夜黃金價格大幅回調，跌破每盎司4000美元關鍵支撐，創下十多年來最嚴峻跌勢。
與此同時，銅價雖有所波動，但整體表現出較強韌性。這種分化走勢背後，是市場驅動邏輯從避險情緒向實體經濟需求的悄然轉變：「明年的銅是今年的黃金」這一市場觀點正獲得越來越多認同。
多重因素觸發本次黃金回調
此輪金價下跌主要受技術面超買修復和短期避險情緒降溫的雙重影響。2025年以來黃金累計漲幅達60%，技術指標嚴重超買，市場本身存在回調需求。同時，地緣政治緊張局勢出現緩和迹象，多國領導人支持停止軍事行動並展開談判，削弱了黃金的避險吸引力
銅價堅挺的支撐：供需基本面與能源轉型需求
相比之下，銅價的韌性來自於其堅實的供需基本面。
供應端，全球主要銅礦面臨持續的供應擾：銅礦加工費持續走低，港口庫存下滑，疊加印尼礦場因事故停産，2026年産量預期大幅下調，原料緊張格局加劇。而需求端，能源轉型和AI算力基礎設施建設為銅帶來強勁的結構性需求增長。新能源汽車用銅量是傳統燃油車的數倍，電網升級和數據中心建設也需大量銅材。盡管需求端受高價抑制有所疲軟，但供應緊縮與宏觀情緒共振，支撐銅價高位運行。
正如高盛近期報告指出，上一輪銅周期由基建驅動，而本輪則由AI、新能源與電網升級共同主導。石油曾支撐工業時代的發展，而銅將支撐數字時代的能源與科技革命——這正是銅成為「新石油」的核心内涵。。
從黃金到銅：市場邏輯的轉換與投資機會
「今年金銀的行情之後看銅的行情」這一判斷，背後是市場主導邏輯從避險情緒向增長預期的轉換。
黃金作為傳統避險資産，在不確定性高漲時表現突出。但隨著政策明朗化和經濟復蘇預期增強，市場的注意力逐漸轉向與實體經濟活躍度密切相關的工業金屬。
當前銅金比已處於歷史新低區間，也暗示銅價相對黃金被顯著低估。從歷史規律看，這一比值極值修復更可能通過銅價上漲來實現。花旗看漲銅價至12000-14000美元/噸，技術面顯示銅價已經進入月綫級別看漲周期，易漲難跌格局明確。
商品期貨提供另類投資機會，有色ETF優勢明顯
對於投資者而言，當前市場正提供從避險資産向增長型資産輪動的機會。隨著經濟復蘇預期增強和能源轉型趨勢加速，銅這類與實體經濟活躍度和新經濟發展密切相關的資産，可能迎來價值重估。
在股票市場波動加劇的環境下，商品期貨投資提供了有效的風險分散途徑。大成有色ETF(159980)作為直接跟蹤上海期貨交易所有色金屬期貨指數的工具，在當前時點顯示出獨特配置價值。
與股票類有色ETF相比，該ETF直接掛鈎商品期貨價格，規避了個股風險，更能純粹反映有色金屬價格波動。隨著中美經貿談判取得進展，以及美聯儲議息會議釋放偏鴿信號，市場風險偏好有望持續改善，有色金屬板塊預計將受益於宏觀環境回暖。
綜合來看，在貿易緩和、供需緊平衡及貨幣環境寬松的多重利好下，銅價有望保持偏強運行。建議投資者關注以銅為主的基本金屬投資機會，尤其是通過「銅指數」ETF——大成有色ETF(159980)這一工具參與市場，可有效規避個股風險，把握商品周期機遇。
截至2025年10月27日收盤，上大成有色ETF(159980)收漲近1%，實現6連漲，換手13.57%，成交3.15億元，市場交投活躍。
大成有色ETF(159980)近期備受資金青睐，截至10月27日，該基金近31天獲得連續資金淨流入，合計「吸金」8.47億元。助推大成有色ETF(159980)最新規模達23.57億元,最新份額達12.93億份，均創成立以來新高。
此外，大成有色金屬期貨ETF配有大成有色金屬期貨ETF聯接(A類：007910，C類：007911)，可供場外投資者選擇。
内容來源：有連雲
